Conviene investire in Unipol Assicurazioni S.p.A.?

L'azienda

Unipol Assicurazioni S.p.A. opera nel settore dei servizi finanziari e delle assicurazioni (Property & Casualty), principalmente in Italia. L'azienda genera ricavi attraverso diversi segmenti: assicurazioni non-vita, assicurazioni vita, attività di bancassurance e altri servizi. Il suo portafoglio include coperture per veicoli, casa, salute, infortuni, protezione legale e investimenti, oltre alla gestione di proprietà immobiliari e hotel.

Il mercato di riferimento

Il settore di riferimento è quello delle assicurazioni danni. Negli ultimi 3 mesi, il settore (ETF XLF) ha registrato un rendimento del -0.8%, performando meglio del mercato USA (SPY) che è sceso del -4.6%. Tuttavia, Unipol ha sovraperformato negativamente, con un calo del -11.3% nello stesso periodo. Rispetto ai concorrenti, Unipol mostra una crescita dei ricavi molto forte (+23.2% nell'ultimo trimestre) e un margine operativo del 40.8%, che è superiore di 22.3 punti rispetto alla media dei competitor. Il suo P/E atteso è di 11.7x, posizionandosi in una fascia intermedia rispetto a Chubb (12.4x), Progressive (14.0x) e Allstate (9.0x).

I conti

I fondamentali sono di alta qualità (punteggio azienda 4.6/5). I ricavi sono in crescita costante, con un CAGR dell'11.1% negli ultimi 3 anni e un incremento del +4.1% nell'ultimo anno. L'utile netto è stato di 1.5 mld negli ultimi 12 mesi. La redditività è eccellente, con un ROE del 14.0% (o 16.9% secondo i dati Yahoo) e un margine operativo del 40.8%. La gestione della cassa è solida: il flusso di cassa libero (FCF) è stato di 4.1 mld negli ultimi 12 mesi (pari al 29.6% dei ricavi). L'azienda restituisce capitale agli azionisti con un rendimento del 5.1% l'anno tramite dividendi (953 mln) e riacquisti, coperti dal 24% del flusso di cassa. Il debito è di 4.8 mld con un Debt/Equity di 40.82. Il test di salute di Piotroski è 6/7.

Il prezzo e' giusto?

Il giudizio è discordante. Il metodo v1 (basato sulle stime degli analisti) indica un target medio di 31.50 (+24.7% rispetto al prezzo attuale), suggerendo che il titolo sia sottovalutato. Tuttavia, il metodo v2 (basato sui multipli storici) stima un valore di 21.34, il che significa che il prezzo attuale di 25.27 è SOPRA il valore stimato (potenziale -15.6%). Il P/B attuale è 1.79x, molto più alto della mediana storica di 1.11x (è più alto del 92% delle settimane passate). Per questo motivo, il prezzo è considerato "giusto" ma non a sconto.

Perche' si e' mosso

Le fonti raccolte non spiegano in modo univoco il movimento del titolo nell'ultimo mese. Si nota che il 19 ottobre il titolo è sceso del -3.2% mentre il mercato era positivo. Recentemente, tra il 30 ottobre e il 2 novembre, sono state riportate notizie riguardanti il completamento con successo di un'offerta a destra (Rights Issue) per 2.50 miliardi di euro. Il 6 novembre il titolo è indicato in una fase di test tecnico.

Notizie e rischi

Il rischio politico e regolatorio è classificato come medio, con 2 articoli recenti che menzionano l'impatto delle elezioni USA e dei mercati internazionali. Un rischio operativo è rappresentato dalla performance recente: negli ultimi 3 mesi il titolo ha perso l'11.3%, peggio del suo settore. Le fonti indicano che la tesi rimane valida finché i ricavi crescono sopra il 2% e il flusso di cassa libero resta positivo.

Come arrivo al giudizio

Il giudizio è ACCUMULA con confidenza 2/5. Il ragionamento si basa sulla qualità superiore dell'azienda (fondamentali solidi, ottima redditività e ottima gestione del capitale), ma la prudenza è dettata dal fatto che il prezzo attuale (25.27) è superiore al valore stimato dal metodo v2 (21.34) e molto alto rispetto alla media storica del P/B. Il consiglio è di attendere un prezzo d'ingresso più basso (zona conveniente sotto 10.02) o un miglioramento dei dati nella prossima trimestrale per aumentare la confidenza.

Fascicolo UNI.MI - Unipol Assicurazioni S.p.A.

Generato 2026-11-07T10:31+00:00. Fonti: yahoo, sec, google news, journal. 'n.d.' = dato non disponibile: NON stimarlo.

0. Verdetto calcolato dal programma, metodo v2 (regole fisse, uguali per tutti i titoli: NON ridiscuterlo, spiegalo)

• VERDETTO: ASPETTA = Prezzo non a sconto: meglio aspettare · "Ottima azienda, prezzo giusto" · rating ACCUMULA · confidenza 2/5
• FASE 4 di 5, Restituzione del capitale: Azienda matura e ricca di cassa: cresce meno e restituisce soldi agli azionisti. Risposte: ricavi in crescita: si (ricavi +11.1% l'anno negli ultimi 3 anni); in utile: si (utile netto 1.5 mld negli ultimi 12 mesi); restituisce capitale: si (dividendi 953 mln, azioni +0.0% in 3 anni, rendimento per l'azionista 5.1% l'anno)
• Su cosa concentrarsi in questa fase: Il flusso di cassa libero (4.1 mld negli ultimi 12 mesi (29.6% dei ricavi)) · Il rendimento sul capitale (ROIC) (n.d.) · I soldi restituiti agli azionisti (5.1% l'anno)
• Scheda (1-5), punteggio azienda 4.6/5 pesato per la fase: Solidita' dei conti n.d. dati insufficienti · Crescita 5 Alta · Redditivita' 5 Eccellente · Vantaggio competitivo 4 Ampio · Direzione del vantaggio 4 In crescita · Uso del capitale 5 Ottimo · Valutazione 3 Prezzo giusto
• Solidita' dei conti: Test di salute di Piotroski 6/7 [buono]
• Crescita: Ricavi, crescita annua su 3 anni +11.1% [buono]; Ricavi, ultimo anno +4.1% [medio]; Ricavi, ultimo trimestre sull'anno prima n.d. [n.d.]; Utile operativo, crescita annua su 3 anni n.d. [n.d.]; Acquisizioni negli ultimi 2 anni / ricavi 4.6% [buono]; Crescita rispetto ai concorrenti +22.9 punti [buono]
• Redditivita': Rendimento sul patrimonio (ROE) 14.0% [buono]; Margine operativo rispetto ai concorrenti +22.3 punti [buono]
• Vantaggio competitivo: ROE sopra il 12% negli ultimi 4 anni 2 su 4 [medio]; Margine sopra i concorrenti +22.3 punti [buono]
• Direzione del vantaggio: Rendimento sul capitale, oggi contro la mediana dei 3 anni prima +2.7 punti [medio]; Cresce piu' o meno dei concorrenti +22.9 punti [buono]
• Uso del capitale: Soldi restituiti agli azionisti (dividendi + riacquisti) 5.1% l'anno [buono]; Numero di azioni in 3 anni +0.0% [buono]; Dividendi e riacquisti pagati con la cassa prodotta 24% del flusso di cassa [buono]; Azioni in mano a dirigenti e fondatori 47.6% [buono]
• Multiplo scelto per la fase: P/B (Prezzo / patrimonio netto), perche' per banche e assicurazioni conta il patrimonio: il prezzo / patrimonio netto e' il metro standard. Oggi 1.79x, mediana 3.6 anni 1.11x, 25o-75o percentile 0.71-1.49x, piu' alto del 92% delle settimane
• FASCE DI PREZZO (storia del multiplo): conveniente sotto 10.02 · giusto intorno a 15.67 · caro sopra 21.03 · prezzo oggi 25.27
• Altri multipli contro la loro storia: P/E 12.78x (mediana 9.16x, percentile 79) · P/S 1.36x (mediana 0.72x, percentile 92) · P/FCF 4.6x (mediana 7.64x, percentile 33) · P/OCF 4.06x (mediana 4.42x, percentile 42)
• Stime di valore v1: target medio di 5 analisti 31.5 (+24.7%) · multipli: P/E atteso 11.7x contro mediana concorrenti 12.7x 27.36 (+8.3%)
• Valutazione 3/5 Prezzo giusto (storia 1/5, stime 4/5, DISCORDANTI) · valore stimato v2 21.34 (-15.6%)
• Segnali di crisi (v1): nessuno
• Momento di mercato: neutro
• Prezzo d'ingresso: 10.02 (inizio della fascia conveniente)
• CAMPANELLO: Negli ultimi 3 mesi ha fatto peggio del suo settore (-11.3% contro -0.8%). Se il titolo scende piu' del suo settore, il mercato vede un problema suo, non solo del settore. Su 3 mesi puo' essere rumore: diventa un segnale se dura e se si accompagna a conti in peggioramento. Dettagli: Settore: ETF XLF -0.8%; Mercato USA (SPY) -4.6%
• CAMPANELLO: Rischio politico e regolatorio medio: 2 articoli nell'ultimo mese (1 da fonti affidabili). Leggi, elezioni, indagini o divieti possono cambiare la crescita futura prima che si veda nei bilanci. I numeri dell'azienda non lo misurano ancora: per questo con un rischio alto il programma non dice 'compra' finche' non e' chiaro. Dettagli: U.S. stocks surge, and the Dow soars 1,500 points as oil prices tumble following the U.S. midterm elections; Milan Stock Exchange recovers with focus on U.S. elections, Intesa rises ahead of earnings
• Tesi in ordine finche': i ricavi continuano a crescere (ultimo anno +4.1%); flusso di cassa libero positivo; prezzo sotto 10.02: zona conveniente rispetto alla storia · Campanelli d'allarme: crescita dei ricavi sotto il 2% (la meta' di oggi); flusso di cassa libero che diventa negativo; prezzo sopra 21.03: zona cara rispetto alla storia
• Perche': storia del multiplo e stime di valore non concordano (storia 1/5, stime 4/5): prudenza | prezzo giusto: P/B 1.79x contro una mediana di 1.11x negli ultimi 4 anni (piu' alto del 92% delle settimane); stime di valore v1 +16.5% | ottima azienda per la sua fase (4.6/5) | diventa conveniente sotto 10.02 (25% dei casi piu' economici degli ultimi 4 anni)
• Cosa cambierebbe il verdetto: prezzo sotto 10.02, oppure conti in miglioramento alla prossima trimestrale
• Per confronto, il metodo v1 direbbe: ASPETTA (upside 16.5%)

1. Identikit e prezzo [yahoo]

• Tipo: EQUITY · Settore: Financial Services / Insurance - Property & Casualty · Paese: Italy · Valuta: EUR
• Capitalizzazione: 18.6 mld · EV: 21.1 mld
• Prezzo 25.27 (2026-11-06) · 1m 2.19% · 3m -11.27% · YTD 29.45% · 1a 36.89% · dal massimo 52s -13.55%

2. Fondamentali [yahoo]

• Crescita ricavi (ultimo trim. a/a): 23.2% · utili: 77.2%
• Margini: lordo n.d. (non significativo per banche e assicurazioni) · operativo 40.8% · netto 15.3% · ROE 16.9%
• Cassa 2.1 mld · Debito 4.8 mld · FCF 2.0 mld · Debt/Equity 40.82 · Current ratio 4.01
• Dividendo: yield 4.31% · payout 46.9% · Beta 0.59 · Short float n.d.

3. Qualita' e trend pluriennale [yahoo, bilanci annuali]

• Piotroski 6 test superati su 7 (piu' sono, meglio e') · Altman Z n.d. (n.d.) · ROIC n.d.% · CAGR ricavi 11.10% · FCF/utile 1.63 · variazione azioni 0.00%
• Anni: 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021
• Ricavi: 13.7 mld | 13.2 mld | 12.4 mld | 10.0 mld | n.d.
• Margine operativo %: n.d. | n.d. | n.d. | n.d. | n.d.
• FCF: 4.1 mld | 1.6 mld | 244 mln | 905 mln | n.d.

4. Valutazione [yahoo + calcolo locale]

• P/E trailing 10.6x · forward 11.7x · PEG 0.08 · EV/EBITDA 6.1x · EV/Sales 1.8x · P/B 1.8x
• FCF yield: 11.0%
• Consenso: strong_buy (1.40, 5 analisti) · target medio 31.50 = +24.7% SOPRA il prezzo attuale (potenziale RIALZO) (min 29.00, max 33.50)
• DCF non applicabile (FCF negativo/assente, finanziario o ETF): usa multipli e confronto peer

5. Tecnico (solo timing) [yahoo, vs FTSEMIB.MI]

• Trend: laterale / in transizione · distanza da SMA200 7.69% · RSI 45.6 (neutrale) · MACD rialzista
• Volatilita' 27.48% · max drawdown 2a -19.78% · supporto 3m 24.59 · resistenza 3m 29.23
• Forza relativa (punti %): 3m -4.47, 6m 19.01, 1y 25.73
• Oscillazione probabile a 1 mese (Timestral, banda 80%): 22.99 - 28.2 (-9.0% / +11.6%). Misura il RISCHIO, NON prevede la direzione

6c. Perche' il titolo si e' mosso negli ultimi 30 giorni [ricerca mirata su google news, articoli letti quando accessibili]

• USA QUESTA SEZIONE per spiegare il movimento del prezzo: e' la ricerca delle CAUSE, giorno per giorno. Se gli articoli non spiegano un movimento, dillo.
• Movimento: titolo 5g +0.4% / 15g -1.6% / 21g +2.2% · settore 5g +1.2% / 15g +3.0% / 21g +5.4% · mercato 5g -2.7% / 15g -3.7% / 21g -5.0%
• 2026-10-19: titolo -3.2%, settore -0.8%, mercato +0.4% -> si e' mosso soprattutto il titolo. Notizie: [S2] Milan Stock Exchange, Enel leads the Ftse Mib as utilities gain and quarterly results approach (marketscreener.com); [S3] Milan Stock Exchange, DoValue rallies after launching buyback plan (marketscreener.com); [S4] Italy stocks lower at close of trade; Investing.com Italy 40 down 1.52% By Investing.com (Investing.com)
• Temi ricorrenti negli articoli (piu' peso = piu' articoli affidabili vicino ai movimenti): conti e previsioni (13 articoli) · politica e regole (2 articoli) · analisti (2 articoli) · macro e tassi (1 articoli)
• Dall'articolo [S5] U.S. stocks surge, and the Dow soars 1,500 points as oil prices tumble following the U.S. midterm elections (BNN Bloomberg, 2026-11-04): "NEW YORK — U.S. stocks soared Wednesday after U.S. President Donald Trump’s party lost its sole control of Washington in the midterm elections. Stocks generally do well in the months following any midterm U.S. election, regardless of who wins, and the S&P 500 jumped 1.6 per cent for its best day in three months. The Dow Jones Industrial Average rallied 1,569 points, or 3 per cent, and the Nasdaq composite climbed 1.4 per cent. Stocks of hospital owners and dollar stores serving low-income Americans helped lead the widespread rally following the nationwide losses for Republicans. Investors, meanwhile, see risks ahead for Trump’s social-media company, the artificial-intelligence industry and businesses owned by Elon Musk, who donated heavily to Republicans. The price for a barrel of Brent crude oil also tumbled below US$95 and touched its lowest level in two months. Vice President JD..."
• Dall'articolo [S6] Why Is Cincinnati Financial Stock Rising After Its Third-Quarter 2026 Earnings? (Yahoo Finance, 2026-10-27): "Cincinnati Financial Corporation (NASDAQ:CINF) shares advanced 1.5% in after-hours trading to $180 after the property and casualty insurer reported third-quarter 2026 adjusted earnings and revenue above Wall Street expectations. The company reported adjusted earnings of $2.86 per share, exceeding the analyst consensus estimate of $2.03 by $0.83. Revenue increased 5% year over year to $2.69 billion, compared with market expectations of $2.64 billion. Net written premiums rose 2% to $2.55 billion, while pretax investment income increased 10% to $325 million. However, the insurer reported lower GAAP net income and a higher combined ratio compared with the previous year, reflecting changes in investment gains, catastrophe losses and underwriting profitability. Cincinnati Financial reported third-quarter adjusted earnings of $2.86 per share, compared with analyst expectations of $2.03...."
• RISCHIO ESTERNO (politica e regole) MEDIO: 2 articoli ne parlano (1 da fonti affidabili): U.S. stocks surge, and the Dow soars 1,500 points as oil prices tumble following the U.S. midterm elections | Milan Stock Exchange recovers with focus on U.S. elections, Intesa rises ahead of earnings

6. Notizie ultime 3 settimane [google news / yahoo] (tier 1=agenzia, 2=stampa, 3=aggregatore)

• [S7] 2026-11-06 [T2] Giunti Psychometrics Holding S.p.A. (GPSY.MI) stock price, news, quote and history (Yahoo Finance UK)
• [S8] 2026-11-04 [T2] Earnings To Watch: Pirelli & C SpA (MIL:PIRC) Q3 2026 -- GF Value Sees 17% Downside (Yahoo Finance)
• [S9] 2026-10-28 [T2] Intesa Sanpaolo secures ECB approval for MPS deal (Yahoo Finance)
• [S10] 2026-11-06 [T3] Unipol stock faces technical test after November 6 analysis (ad-hoc-news.de)
• [S11] 2026-11-05 [T3] Small daily activities may help ease dementia caregivers’ stress (University of Michigan Health)
• [S12] 2026-11-03 [T3] Live results: Michigan State University Board of Trustees election 2026 (WZZM13.com)
• [S13] 2026-11-02 [T3] Unipol stock: Rights offering raises EUR 2.50 billion in full (ad-hoc-news.de)
• [S14] 2026-11-02 [T3] Unipol stock: Rights offering reaches full subscription (ad-hoc-news.de)
• [S15] 2026-11-01 [T3] Sejong University team finds link between retail investor attention, lower stock returns (The Korea Times)
• [S16] 2026-10-31 [T3] Assicurazioni Generali S.p.A. (G.MI) Seasonal Returns Chart - Yahoo Finance (Yahoo! Finance Canada)
• [S17] 2026-10-30 [T3] Unipol stock: Rights Issue Reaches Successful Completion (ad-hoc-news.de)
• [S18] 2026-10-28 [T3] Fact check: Abdul El-Sayed and Mike Rogers debate Trump, tariffs, war, more (Bridge Michigan)

6b. Mercato di riferimento [yahoo]: Financial Services / Insurance - Property & Casualty

• Cosa fa l'azienda: Unipol Assicurazioni S.p.A., together with its subsidiaries, provides insurance products and services primarily in Italy. The company operates through Non-Life Insurance Business, Life Insurance Business, Banking Associates Business, and Other Business segments. It offers risk cover solutions for vehicles, sports craft, and travel; home and condominiums; work related to businesses, traders, professionals, and legal protection; accident and health protection; and investments and welfare. The company also provides life insurance products; bancassurance; and reinsurance services. In addition, it is involved in the operation and management of real estate properties; operation of hotels, residenc
• Il settore: Companies that underwrite, market, and distribute fire, marine, and casualty insurance for property and other tangible assets. (46 aziende quotate)
• UNI.MI: 1m 2.20% · 3m -11.30% · 1a 36.90%
• Settore (ETF USA XLF): 1m 5.40% · 3m -0.80% · 1a 10.00%
• Mercato USA (SPY): 1m -5.00% · 3m -4.60% · 1a 10.80%
• LETTURA 3 MESI: il settore fa MEGLIO del mercato (-0.8% contro -4.6%); il titolo fa PEGGIO del settore (-11.3%)
• Concorrenti (P/E atteso · crescita ricavi · margine operativo · rendimento 1 anno):

UNI.MI UNIPOL: 11.7x · 23.2% · 40.8% · 36.90%

CB Chubb Limited: 12.4x · 0.3% · 20.5% · 28.10%

PGR Progressive Corporation (The): 14.0x · 3.0% · 14.3% · 11.60%

TRV The Travelers Companies, Inc.: 12.7x · -0.5% · 20.0% · 43.40%

ALL Allstate Corporation (The): 9.0x · 0.5% · 15.9% · 28.40%

CINF Cincinnati Financial Corporatio: 20.2x · -18.2% · 18.5% · 15.20%

• Notizie sul settore (usale per spiegare PERCHE' il settore si muove; se non lo spiegano, dillo):

[S19] 2026-11-06 [T2] Skyward Specialty Insurance (SKWD) Q3 Earnings Beat Estimates (Yahoo Finance)

[S20] 2026-11-04 [T2] Should You Buy, Sell or Hold Heritage Insurance Stock Post Q3 Earnings? (Yahoo Finance)

[S21] 2026-11-04 [T2] What Makes Chubb (CB) a Strong Momentum Stock: Buy Now? (Yahoo Finance)

[S22] 2026-10-30 [T2] 3 insurance stocks with questionable fundamentals (Yahoo Finance)

[S23] 2026-10-29 [T2] Best’s Market Segment Report: US Commercial Auto Insurance Segment May Finally Be Seeing Light at End of Tunnel (Yahoo Finance)

[S24] 2026-10-23 [T2] 3 insurance stocks walking a fine line (Yahoo Finance)

8. Memoria dell'agente [journal]

• Tesi #6 (open) del 2026-11-02: ACCUMULA conf. 3 a 25.75, target 31.18. Tesi: L'azienda è di qualità con fondamentali solidi (ROE 16.9%, ricavi +11.1% annuo). Il prezzo attuale è vicino al valore stimato, suggerendo di attendere un ribasso per un ingresso più vantaggioso.. Invalidazione: Un peggioramento dei fondamentali (ricavi, margini, cassa) con una soglia di n.d.
• Analisi del 2026-11-02: ACCUMULA conf. 3 a 25.75, upside base 21.1%