Conviene investire in BPER Banca SpA?

L'azienda

BPER Banca SpA opera nel settore dei servizi finanziari e bancari, offrendo prodotti per privati, imprese e professionisti sia in Italia che a livello internazionale. Il business comprende conti correnti, prestiti, mutui, assicurazioni, gestione del risparmio, servizi di pagamento, leasing e gestione della liquidità. L'azienda si trova in una fase di "restituzione del capitale", caratterizzata da una crescita più contenuta ma da una forte generazione di cassa destinata a dividendi e riacquisti di azioni.

Il mercato di riferimento

BPER opera nel settore delle banche regionali. Negli ultimi 3 mesi, il titolo ha registrato un calo del -10.9%, performando peggio sia del settore (ETF XLF: -0.8%) che del mercato USA (SPY: -4.6%). Rispetto ai concorrenti, BPER mostra una crescita dei ricavi molto elevata (54.0% nell'ultimo trimestre) e un margine operativo del 65.7%, che è superiore di 24.6 punti rispetto alla media dei competitor. Tuttavia, il rendimento dell'azione a 1 anno (+32.47%) è stato superiore a quello del settore (+10.00%) e del mercato USA (+10.80%).

I conti

I dati mostrano una crescita solida dei ricavi, che sono passati da 4.3 mld nel 2022 a 7.0 mld nel 2025, con un CAGR (tasso di crescita annuo composto) del 17.40%. L'utile netto è stato di 1.8 mld negli ultimi 12 mesi. La redditività è buona, con un ROE del 15.3% (dato trimestrale) e un margine operativo del 65.7%. La gestione della cassa è efficace: il flusso di cassa libero (FCF) è stato di 2.8 mld negli ultimi 12 mesi (pari al 40.3% dei ricavi). La solidità è confermata da un test di Piotroski di 6/7. Il debito è di 43.8 mld a fronte di una cassa di 16.1 mld.

Il prezzo e' giusto?

Il giudizio è discordante. Da un lato, il target medio di 11 analisti è di 15.53, ovvero SOPRA il prezzo attuale di 12.91 (potenziale rialzo del +20.3%). Dall'altro, il valore stimato dal modello v2 è 11.12, che indica un potenziale di -13.9% (il titolo costa troppo). Il multiplo P/B attuale è 1.49x, molto più alto della mediana storica di 0.92x e superiore al 97% delle settimane passate. Anche il P/E di 14.76x è significativamente più alto della mediana di 6.04x. Il prezzo attuale è dunque considerato caro rispetto alla storia, nonostante le stime degli analisti siano ottimistiche.

Perche' si e' mosso

L'ultimo mese ha visto movimenti contrastanti. Il 1° e il 7 ottobre il titolo è sceso (-3.5% e -3.7%) senza notizie specifiche. Il 22 ottobre il titolo è calato del -3.3% in seguito a notizie sul "doom loop" delle banche europee e alla comunicazione della BCE sul requisito CET1 fissato al 9.60%. Il 4 novembre il titolo è salito del +4.0%, seguendo un rally generale del settore e del mercato dopo le elezioni negli USA (vittoria dei Democratici).

Notizie e rischi

Il rischio politico e regolatorio è classificato come medio, con 9 articoli nell'ultimo mese che trattano di leggi ed elezioni. Un rischio specifico è legato alla volatilità politica negli USA dopo le elezioni midterm. Un altro elemento di attenzione è il "campanello d'allarme" relativo alla performance: negli ultimi 3 mesi il titolo ha sovraperformato negativamente il settore, segno che il mercato potrebbe percepire problemi specifici dell'azienda.

Come arrivo al giudizio

Il giudizio è MANTIENI con confidenza 2/5. La tesi si basa sul fatto che, sebbene l'azienda sia solida (punteggio 4.0/5), il prezzo attuale di 12.91 è troppo elevato rispetto alla storia dei multipli e al valore stimato di 11.12. Il potenziale è stimato al -13.9%. Cambierei idea se il prezzo scendesse sotto la soglia di convenienza di 5.63 o se i prossimi dati trimestrali mostrassero un netto miglioramento dei conti.

Fascicolo BPE.MI - BPER Banca SpA

Generato 2026-11-07T09:27+00:00. Fonti: yahoo, sec, google news, journal. 'n.d.' = dato non disponibile: NON stimarlo.

0. Verdetto calcolato dal programma, metodo v2 (regole fisse, uguali per tutti i titoli: NON ridiscuterlo, spiegalo)

• VERDETTO: ASPETTA = Prezzo non a sconto: meglio aspettare · "Buona azienda, prezzo giusto" · rating MANTIENI · confidenza 2/5
• FASE 4 di 5, Restituzione del capitale: Azienda matura e ricca di cassa: cresce meno e restituisce soldi agli azionisti. Risposte: ricavi in crescita: si (ricavi +17.4% l'anno negli ultimi 3 anni); in utile: si (utile netto 1.8 mld negli ultimi 12 mesi); restituisce capitale: si (dividendi 1.1 mld, azioni +15.3% in 3 anni, rendimento per l'azionista 4.0% l'anno)
• Su cosa concentrarsi in questa fase: Il flusso di cassa libero (2.8 mld negli ultimi 12 mesi (40.3% dei ricavi)) · Il rendimento sul capitale (ROIC) (n.d.) · I soldi restituiti agli azionisti (4.0% l'anno)
• Scheda (1-5), punteggio azienda 4.0/5 pesato per la fase: Solidita' dei conti n.d. dati insufficienti · Crescita 5 Alta · Redditivita' 4 Buona · Vantaggio competitivo 4 Ampio · Direzione del vantaggio 3 Stabile · Uso del capitale 4 Buono · Valutazione 3 Prezzo giusto
• Solidita' dei conti: Test di salute di Piotroski 6/7 [buono]
• Crescita: Ricavi, crescita annua su 3 anni +17.4% [buono]; Ricavi, ultimo anno +16.5% [buono]; Ricavi, ultimo trimestre sull'anno prima n.d. [n.d.]; Utile operativo, crescita annua su 3 anni n.d. [n.d.]; Acquisizioni negli ultimi 2 anni / ricavi 5.1% [medio]; Crescita rispetto ai concorrenti +43.1 punti [buono]
• Redditivita': Rendimento sul patrimonio (ROE) 11.0% [medio]; Margine operativo rispetto ai concorrenti +24.6 punti [buono]
• Vantaggio competitivo: ROE sopra il 12% negli ultimi 4 anni 3 su 4 [medio]; Margine sopra i concorrenti +24.6 punti [buono]
• Direzione del vantaggio: Rendimento sul capitale, oggi contro la mediana dei 3 anni prima -5.2 punti [debole]; Cresce piu' o meno dei concorrenti +43.1 punti [buono]
• Uso del capitale: Soldi restituiti agli azionisti (dividendi + riacquisti) 4.0% l'anno [buono]; Numero di azioni in 3 anni +15.3% [debole]; Dividendi e riacquisti pagati con la cassa prodotta 38% del flusso di cassa [buono]; Azioni in mano a dirigenti e fondatori 27.2% [buono]
• Multiplo scelto per la fase: P/B (Prezzo / patrimonio netto), perche' per banche e assicurazioni conta il patrimonio: il prezzo / patrimonio netto e' il metro standard. Oggi 1.49x, mediana 3.6 anni 0.92x, 25o-75o percentile 0.65-1.21x, piu' alto del 97% delle settimane
• FASCE DI PREZZO (storia del multiplo): conveniente sotto 5.63 · giusto intorno a 7.97 · caro sopra 10.48 · prezzo oggi 12.91
• Altri multipli contro la loro storia: P/E 14.76x (mediana 6.04x, percentile 99) · P/S 3.85x (mediana 1.52x, percentile 99)
• Stime di valore v1: target medio di 11 analisti 15.53 (+20.3%) · multipli: P/E atteso 9.9x contro mediana concorrenti 10.6x 13.82 (+7.0%)
• Valutazione 3/5 Prezzo giusto (storia 1/5, stime 4/5, DISCORDANTI) · valore stimato v2 11.12 (-13.9%)
• Segnali di crisi (v1): nessuno
• Momento di mercato: neutro
• Prezzo d'ingresso: 5.63 (inizio della fascia conveniente)
• CAMPANELLO: Negli ultimi 3 mesi ha fatto peggio del suo settore (-10.9% contro -0.8%). Se il titolo scende piu' del suo settore, il mercato vede un problema suo, non solo del settore. Su 3 mesi puo' essere rumore: diventa un segnale se dura e se si accompagna a conti in peggioramento. Dettagli: Settore: ETF XLF -0.8%; Mercato USA (SPY) -4.6%
• CAMPANELLO: Rischio politico e regolatorio medio: 9 articoli nell'ultimo mese (1 da fonti affidabili). Leggi, elezioni, indagini o divieti possono cambiare la crescita futura prima che si veda nei bilanci. I numeri dell'azienda non lo misurano ancora: per questo con un rischio alto il programma non dice 'compra' finche' non e' chiaro. Dettagli: Wall Street ends higher after Democrats win Congress; data center stocks tumble; Tech stocks fall in Milan, STM and Technoprobe weigh on market; Milan Stock Exchange sharply higher after Democrats' victory in US, banks rally, defense stocks lower; US stocks rise, dollar slides as investors digest Democrats’ midterm victories
• Tesi in ordine finche': i ricavi continuano a crescere (ultimo anno +16.5%); flusso di cassa libero positivo; prezzo sotto 5.63: zona conveniente rispetto alla storia · Campanelli d'allarme: crescita dei ricavi sotto il 8% (la meta' di oggi); flusso di cassa libero che diventa negativo; prezzo sopra 10.48: zona cara rispetto alla storia
• Perche': storia del multiplo e stime di valore non concordano (storia 1/5, stime 4/5): prudenza | prezzo giusto: P/B 1.49x contro una mediana di 0.92x negli ultimi 4 anni (piu' alto del 97% delle settimane); stime di valore v1 +14.8% | buona azienda per la sua fase (4.0/5) | diventa conveniente sotto 5.63 (25% dei casi piu' economici degli ultimi 4 anni)
• Cosa cambierebbe il verdetto: prezzo sotto 5.63, oppure conti in miglioramento alla prossima trimestrale
• Per confronto, il metodo v1 direbbe: ASPETTA (upside 14.8%)

1. Identikit e prezzo [yahoo]

• Tipo: EQUITY · Settore: Financial Services / Banks - Regional · Paese: Italy · Valuta: EUR
• Capitalizzazione: 26.8 mld · EV: 54.7 mld
• Prezzo 12.91 (2026-11-06) · 1m -2.29% · 3m -10.94% · YTD 15.01% · 1a 32.47% · dal massimo 52s -12.97%

2. Fondamentali [yahoo]

• Crescita ricavi (ultimo trim. a/a): 54.0% · utili: 15.0%
• Margini: lordo n.d. (non significativo per banche e assicurazioni) · operativo 65.7% · netto 31.5% · ROE 15.3%
• Cassa 16.1 mld · Debito 43.8 mld · FCF n.d. · Debt/Equity n.d. · Current ratio n.d.
• Dividendo: yield 5.11% · payout 58.8% · Beta 0.67 · Short float n.d.

3. Qualita' e trend pluriennale [yahoo, bilanci annuali]

• Piotroski 6 test superati su 7 (piu' sono, meglio e') · Altman Z n.d. (n.d.) · ROIC n.d.% · CAGR ricavi 17.40% · FCF/utile 1.39 · variazione azioni 15.30%
• Anni: 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021
• Ricavi: 7.0 mld | 6.0 mld | 5.9 mld | 4.3 mld | n.d.
• Margine operativo %: n.d. | n.d. | n.d. | n.d. | n.d.
• FCF: 2.8 mld | -2.9 mld | -3.8 mld | 12.5 mld | n.d.

4. Valutazione [yahoo + calcolo locale]

• P/E trailing 11.2x · forward 9.9x · PEG 0.65 · EV/EBITDA n.d. · EV/Sales 7.9x · P/B 1.5x
• Consenso: buy (2.09, 11 analisti) · target medio 15.53 = +20.3% SOPRA il prezzo attuale (potenziale RIALZO) (min 14.30, max 17.10)
• DCF non applicabile (FCF negativo/assente, finanziario o ETF): usa multipli e confronto peer

4b. Ultima trimestrale, chiusa il 2026-09-30 [S1]

• Ricavi: n.d. EUR (un anno prima 1.9 mld, variazione n.d.%)
• Utile netto: n.d. EUR (un anno prima 575 mln, variazione n.d.%)
• Soldi generati dall'attivita' (flusso di cassa operativo): n.d. EUR (un anno prima n.d., variazione n.d.%)
• Utile per azione: 0.368 contro 0.3 atteso dagli analisti (sorpresa 22.70%)
• Dividendo: ultimo 0.56 per azione il 2026-05-18 (precedente 0.1), totale ultimi 12 mesi 0.66

5. Tecnico (solo timing) [yahoo, vs FTSEMIB.MI]

• Trend: laterale / in transizione · distanza da SMA200 1.47% · RSI 42.2 (neutrale) · MACD rialzista
• Volatilita' 28.43% · max drawdown 2a -24.65% · supporto 3m 12.70 · resistenza 3m 14.58
• Forza relativa (punti %): 3m -4.14, 6m 6.7, 1y 16.43
• Oscillazione probabile a 1 mese (Timestral, banda 80%): 11.52 - 14.65 (-10.8% / +13.5%). Misura il RISCHIO, NON prevede la direzione

6c. Perche' il titolo si e' mosso negli ultimi 30 giorni [ricerca mirata su google news, articoli letti quando accessibili]

• USA QUESTA SEZIONE per spiegare il movimento del prezzo: e' la ricerca delle CAUSE, giorno per giorno. Se gli articoli non spiegano un movimento, dillo.
• Movimento: titolo 5g -0.6% / 15g -4.0% / 21g -2.3% · settore 5g +1.2% / 15g +3.0% / 21g +5.4% · mercato 5g -2.7% / 15g -3.7% / 21g -5.0%
• 2026-10-01: titolo -3.5%, settore 0.1%, mercato +0.2% -> si e' mosso soprattutto il titolo. Nessuna notizia trovata per quel giorno
• 2026-10-07: titolo -3.7%, settore -0.5%, mercato -0.2% -> si e' mosso soprattutto il titolo. Nessuna notizia trovata per quel giorno
• 2026-10-22: titolo -3.3%, settore 1.1%, mercato -1.2% -> si e' mosso soprattutto il titolo. Notizie: [S2] Bond selloff revives debate about euro zone banks' 'doom loop' (Reuters); [S3] Bper, CET1 requirement set at 9.60% after ECB Srep (marketscreener.com)
• 2026-11-04: titolo +4.0%, settore 3.5%, mercato +1.7% -> si e' mosso tutto il settore. Notizie: [S4] Wall Street ends higher after Democrats win Congress; data center stocks tumble (Reuters); [S5] US Stock Rout Pauses as Dip Buyers Offer Support: Markets Wrap (Bloomberg.com); [S6] Stocks and Bonds Rise, Dollar Slides After US Vote: Markets Wrap (Bloomberg.com)
• Temi ricorrenti negli articoli (piu' peso = piu' articoli affidabili vicino ai movimenti): valutazione e vendite (11 articoli) · politica e regole (9 articoli) · conti e previsioni (5 articoli) · domanda e investimenti (1 articoli) · Cina, export e dazi (1 articoli)
• Dall'articolo [S7] Asia stocks mixed as chip rout triggers KOSPI trading halt; China outperforms (Yahoo Finance, 2026-11-05): "Investing.com-- Asian stocks were mixed on Thursday, as a sharp selloff in semiconductor shares triggered a trading curb in South Korea, offsetting support from a steep decline in oil prices after Democrats' victories in the U.S. midterm elections. Still guessing which stocks will beat the market? Our AI portfolio updates monthly and is outperforming the S&P 500 by 118%. See this month's list » U.S. stock futures were also mixed during Asian hours by 07:18 GMT, with tech-heavy Nasdaq 100 Futures leading losses. Wall Street closed higher overnight as investors welcomed the prospect of Democrats gaining control of Congress. South Korea's KOSPI closed 5.3% lower, after triggering a sell-side trading curb earlier in the day, as a sharp selloff in semiconductor stocks intensified. Heavyweight chipmakers Samsung Electronics (KS:005930) and SK Hynix Inc (KS:000660) slumped 7.6% and 9.5%,..."
• Dall'articolo [S8] Why did the stock market crash today and will it bounce back? (MARCA, 2026-11-05): "By this point, no one should be surprised when the stock market has a big fluctuation. That's been the name of the game for a long time now. But Thursday, November 5 was a whole different ballgame, as practically everything went down, and went down big . At one point on Thursday, around $2.5 trillion in market cap was erased as the Nadaq, S&P 500, and Dow Jones all plummeted . This comes after the stock market saw a nice bump on Wednesday. That initial wave of optimism was completely wiped away on Thursday, and there's a very specific reason for it. When the stock market rose following Tuesday's midterm elections, it appeared to signal relief among traders that Democrats controlling the House and Senate would lead to more stability for the stock market. Instead, it seems that traders are actually becoming a bit fearful of a Democrat-run House and Senate . What appears to be driving the..."
• RISCHIO ESTERNO (politica e regole) MEDIO: 9 articoli ne parlano (1 da fonti affidabili): Wall Street ends higher after Democrats win Congress; data center stocks tumble | Tech stocks fall in Milan, STM and Technoprobe weigh on market | Milan Stock Exchange sharply higher after Democrats' victory in US, banks rally, defense stocks lower | US stocks rise, dollar slides as investors digest Democrats’ midterm victories

6. Notizie ultime 3 settimane [google news / yahoo] (tier 1=agenzia, 2=stampa, 3=aggregatore)

• [S9] 2026-11-06 [T2] Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (BMPS.MI) stock price, news, quote and history (Yahoo Finance UK)
• [S10] 2026-11-05 [T2] BPER BANCA (BPE.MI) Q3 FY2026 earnings call transcript (Yahoo Finance)
• [S11] 2026-11-04 [T2] BPER Banca SpA (BPE.MI) Seasonal returns chart (Yahoo Finance Singapore)
• [S12] 2026-11-01 [T2] Banco BPM S.p.A. (BAMI.MI) stock price, news, quote and history (Yahoo Finance UK)
• [S13] 2026-10-28 [T2] Credito Emiliano (BIT:CE) Stock May Be Fully Priced On Modest Excess Returns (Yahoo Finance)
• [S14] 2026-10-25 [T2] Banca Monte Dei Paschi Di Siena (BIT:BMPS) Stock May Look Stretched Following Its 4.7x Run (Yahoo Finance)
• [S15] 2026-10-22 [T2] Is Banco BPM (BIT:BAMI) Below Fair Value After Bid Resistance? (Yahoo Finance)
• [S16] 2026-10-30 [T3] BPER Banca SpA (BPE.MI) Seasonal Returns Chart - Yahoo Finance (Yahoo! Finance Canada)
• [S17] 2026-10-19 [T3] BPER Banca (BIT:BPE) Stock Could Be 14% Undervalued On Equity Returns (yahoo_finance)

6b. Mercato di riferimento [yahoo]: Financial Services / Banks - Regional

• Cosa fa l'azienda: BPER Banca SpA engages in the provision of banking products and services for individuals, and businesses and professionals in Italy and internationally. It offers current and saving accounts, loans, mortgages, insurance and social security, and digital banking and related services; cards; and investments and savings products and services. The company also provides financing and leasing, collection and payment, import and export, liquidity and investment management, digital, and other services. In addition, it offers wealth management services comprising portfolio management, consultancy, financial advice, and wealth advisory services; insurance investment products; and funds and SICAVs. The
• Il settore: Regional, diverse financial institutions serving the corporate, government, and consumer needs of retail banking, investment banking, trust management, credit cards, mortgage banking, savings and loan associations, building societies, cooperative banks, and homestead. (314 aziende quotate)
• BPE.MI: 1m -2.30% · 3m -10.90% · 1a 32.50%
• Settore (ETF USA XLF): 1m 5.40% · 3m -0.80% · 1a 10.00%
• Mercato USA (SPY): 1m -5.00% · 3m -4.60% · 1a 10.80%
• LETTURA 3 MESI: il settore fa MEGLIO del mercato (-0.8% contro -4.6%); il titolo fa PEGGIO del settore (-10.9%)
• Concorrenti (P/E atteso · crescita ricavi · margine operativo · rendimento 1 anno):

BPE.MI BPER BANCA: 9.9x · 54.0% · 65.7% · 32.50%

USB U.S. Bancorp: 10.1x · 8.4% · 40.1% · 30.50%

PNC PNC Financial Services Group, I: 10.6x · 10.9% · 41.1% · 26.40%

TFC Truist Financial Corporation: 10.1x · -15.8% · 25.4% · 15.10%

NU Nu Holdings Ltd.: 10.9x · 52.1% · 50.2% · -24.20%

FITB Fifth Third Bancorp: 10.7x · 50.5% · 42.1% · 27.80%

• Notizie sul settore (usale per spiegare PERCHE' il settore si muove; se non lo spiegano, dillo):

[S18] 2026-10-25 [T2] 3 Regional Bank Stocks Investors Are Watching As Higher Rates Pressure Funding Costs (Yahoo Finance)

[S19] 2026-10-25 [T2] Japanese Regional Bank Stocks That Could Benefit From A Steeper Yield Curve (Yahoo Finance)

[S20] 2026-10-22 [T2] Should You Invest in the iShares U.S. Regional Banks ETF (IAT)? (Yahoo Finance)

[S21] 2026-10-16 [T2] US regional banks join bigger peers in signaling resilient economy as lending holds firm (Yahoo Finance)

[S22] 2026-10-15 [T2] Financial ETFs: How Do iShares U.S. Financials ETF (IYF) and Regional Banks ETF (IAT) Compare? (Yahoo Finance)

[S23] 2026-10-14 [T2] 3 Regional Bank Stocks To Watch As US Rate Pressure Builds (Yahoo Finance)

8. Memoria dell'agente [journal]

• Analisi del 2026-11-04: MANTIENI conf. 3 a 13.71, upside base 8.5%