Conviene investire in AZIMUT?

L'azienda

Azimut Holding S.p.A. opera nel settore dei servizi finanziari, specificamente nell'Asset Management e nella consulenza. L'azienda fornisce soluzioni di gestione patrimoniale e consulenza in diverse aree geografiche, tra cui Italia, Europa, Medio Oriente, Americhe e Asia-Pacifico. Il suo modello di business include la gestione di mercati pubblici e privati, la gestione discrezionale di portafogli, soluzioni per asset digitali e token, servizi di consulenza, investment banking per società e soluzioni fintech. Inoltre, offre fondi comuni, fondi di investimento alternativi, fondi pensione, assicurazioni private e piani unit-linked.

Il mercato di riferimento

Il settore dell'Asset Management è composto da imprese che offrono servizi diversificati come amministrazione di asset, consulenza sugli investimenti e gestione di fondi comuni. Negli ultimi 3 mesi, il settore (misurato tramite l'ETF USA XLF) ha registrato un rendimento del -0.10%, performando meglio del mercato generale (SPY) che ha segnato il -4.10%. Tuttavia, il titolo Azimut ha performato peggio del suo settore, con un calo del -7.50% a 3 mesi rispetto al -0.10% del settore.

Confrontando Azimut con i principali concorrenti:

• Azimut ha un P/E atteso di 10.1x, inferiore alla mediana dei concorrenti che è di 13.6x.
• La crescita dei ricavi di Azimut nell'ultimo trimestre è del 17.0%, superiore a quella di BlackRock (19.1% - n.d. dato specifico trimestrale), KKR (7.8%) e State Street (13.3%), mentre Blackstone (-0.5%) e Apollo (-52.3%) registrano cali.
• Il margine operativo di Azimut è del 40.9%, superiore a BlackRock (37.9%), KKR (20.6%) e State Street (34.6%), ma inferiore a Blackstone (48.9%).

I conti

I dati mostrano una crescita dei ricavi nell'ultimo trimestre del 17.0% (406 mln EUR contro i 327 mln dell'anno precedente). L'utile netto dell'ultimo trimestre è di 116 mln EUR, in calo del 6.50% rispetto ai 124 mln dell'anno precedente. Tuttavia, il flusso di cassa operativo è cresciuto del 157.00%, passando da 73 mln a 187 mln EUR.

La qualità dei conti è valutata 6/10: il test di Piotroski vede 4 test superati su 9, il ROE è molto solido al 29.3% e il ROIC è del 35.60%. Si nota però un peggioramento dei margini operativi nel tempo, passati dal 48.80% del 2022 al 44.40% del 2025. La posizione finanziaria vede una cassa di 448 mln EUR e un debito di 85 mln EUR, con un Debt/Equity di 4.26 e un Current ratio di 4.06.

Il prezzo e' giusto?

Il titolo scambia a 35.82 EUR. Il valore stimato è di 45.06 EUR, il che significa che il titolo costa meno del valore stimato, con un potenziale di rialzo del +25.8%. Il consenso degli analisti è "Buy" (basato su 7 analisti con un target medio di 41.83, ovvero un potenziale di rialzo del +16.8%).

Il prezzo attuale è giustificato da multipli contenuti: il P/E forward è di 10.1x, significativamente più basso rispetto alla mediana dei concorrenti (13.6x).

Notizie e rischi

Le notizie recenti indicano un clima positivo per il titolo: diversi analisti (Barclays, Banca Akros, Equita Sim) hanno alzato il target price e Isp conferma il rating "buy". Azimut ha confermato obiettivi per il 2026 con raccolta netta superiore a 35 mld e utile previsto a 550 mln. A ottobre, la raccolta netta totale è stata di 32 mln, con 306 mln destinati a soluzioni gestite.

I rischi principali derivanti dai dati sono il calo del margine operativo costante da due anni e l'indice Altman Z di 0.63, che indica una situazione di stress (sotto la soglia di 1.81).

Come arrivo al giudizio

Il giudizio è COMPRA con confidenza 3/5. Il filo logico si basa sul forte sconto rispetto al valore stimato (prezzo 35.82 contro target 45.06) e su multipli (P/E 10.1x) più bassi della media dei competitor. La solidità è confermata da un ROE del 29.3% e da una crescita dei ricavi dell'ultimo trimestre del 17.0%.

Cambierei idea se: il prezzo salisse sopra i 40.96 (riducendo lo sconto sotto il 10%) o se nella prossima trimestrale si registrasse un peggioramento dei margini o della cassa.

Fascicolo AZM.MI - Azimut Holding S.p.A.

Generato 2026-11-06T17:29+00:00. Fonti: yahoo, sec, google news, journal. 'n.d.' = dato non disponibile: NON stimarlo.

0. Verdetto calcolato dal programma (regole fisse, uguali per tutti i titoli: NON ridiscuterlo, spiegalo)

• VERDETTO: COMPRA ORA = Prezzo sotto il valore stimato: da approfondire · rating COMPRA · confidenza 3/5
• Valore stimato 45.06 = +25.8% rispetto al prezzo 35.82, media pesata di 2 stime CONCORDANTI: target medio di 7 analisti 41.83 (+16.8%) · multipli: P/E atteso 10.1x contro mediana concorrenti 13.6x 48.27 (+34.8%, ignora le differenze di crescita e qualita' tra le aziende)
• Qualita' dei conti 6/10 (Piotroski 4 test superati su 9, ROE 29.3%, ricavi +3.1% annuo) · nessun segnale di crisi · attenzione: margine operativo in calo da 2 anni (48.8% -> 44.4%)
• Momento di mercato: neutro
• Perche': valore stimato 45.06 contro prezzo 35.82: sconto del 26%, confermato da 2 stime su 2 | conti in ordine: qualita' 6/10 (Piotroski 4 test superati su 9, ROE 29.3%, ricavi +3.1% annuo)
• Cosa cambierebbe il verdetto: prezzo sopra 40.96 (sconto sotto il 10%) | peggioramento di margini o cassa nella prossima trimestrale

1. Identikit e prezzo [yahoo]

• Tipo: EQUITY · Settore: Financial Services / Asset Management · Paese: Italy · Valuta: EUR
• Capitalizzazione: 4.9 mld · EV: 4.8 mld
• Prezzo 35.82 (2026-11-06) · 1m -2.18% · 3m -7.47% · YTD 6.28% · 1a 7.43% · dal massimo 52s -10.41%

2. Fondamentali [yahoo]

• Crescita ricavi (ultimo trim. a/a): 17.0% · utili: -6.9%
• Margini: lordo n.d. (non significativo per banche e assicurazioni) · operativo 40.9% · netto 33.5% · ROE 29.3%
• Cassa 448 mln · Debito 85 mln · FCF 298 mln · Debt/Equity 4.26 · Current ratio 4.06
• Dividendo: yield 5.58% · payout 53.8% · Beta 1.00 · Short float n.d.

3. Qualita' e trend pluriennale [yahoo, bilanci annuali]

• Piotroski 4 test superati su 9 (piu' sono, meglio e') · Altman Z 0.63 (stress (<1.81)) · ROIC 35.60% · CAGR ricavi 3.10% · FCF/utile 0.30 · variazione azioni 1.80%
• Anni: 2025 | 2024 | 2023 | 2022
• Ricavi: 1.4 mld | 1.3 mld | 1.2 mld | 1.3 mld
• Margine operativo %: 44.40 | 47.90 | 48.80 | 44.30
• FCF: 554 mln | -246 mln | 419 mln | -150 mln

4. Valutazione [yahoo + calcolo locale]

• P/E trailing 9.6x · forward 10.1x · PEG 1.74 · EV/EBITDA 7.0x · EV/Sales 3.1x · P/B 2.5x
• FCF yield: 6.1%
• Consenso: buy (2.00, 7 analisti) · target medio 41.83 = +16.8% SOPRA il prezzo attuale (potenziale RIALZO) (min 35.10, max 50.00)
• DCF non applicabile (FCF negativo/assente, finanziario o ETF): usa multipli e confronto peer

4b. Ultima trimestrale, chiusa il 2026-06-30 [S1]

• Ricavi: 406 mln EUR (un anno prima 327 mln, variazione 23.90%)
• Utile netto: 116 mln EUR (un anno prima 124 mln, variazione -6.50%)
• Soldi generati dall'attivita' (flusso di cassa operativo): 187 mln EUR (un anno prima 73 mln, variazione 157.00%)
• Dividendo: ultimo 2.0 per azione il 2026-05-18 (precedente 1.75), totale ultimi 12 mesi 2.0

5. Tecnico (solo timing) [yahoo, vs FTSEMIB.MI]

• Trend: laterale / in transizione · distanza da SMA200 1.42% · RSI 49.4 (neutrale) · MACD rialzista
• Volatilita' 26.23% · max drawdown 2a -24.14% · supporto 3m 34.28 · resistenza 3m 39.98
• Forza relativa (punti %): 3m -0.66, 6m 4.78, 1y -8.89
• Oscillazione probabile a 1 mese (Timestral, banda 80%): 32.65 - 39.92 (-8.8% / +11.5%). Misura il RISCHIO, NON prevede la direzione

6. Notizie ultime 3 settimane [google news / yahoo] (tier 1=agenzia, 2=stampa, 3=aggregatore)

• [S2] 2026-11-06 [T2] MARKET DRIVER: Azimut H., Isp conferma buy (Milano Finanza)
• [S3] 2026-11-06 [T2] MARKET DRIVER: Azimut H., Barclays alza target price (Milano Finanza)
• [S4] 2026-11-06 [T2] MARKET DRIVER: Azimut H., Banca Akros alza target price (Milano Finanza)
• [S5] 2026-11-06 [T2] MARKET DRIVER: Azimut H., Equita Sim alza target price (Milano Finanza)
• [S6] 2026-11-05 [T2] Azimut: raccolta netta totale 32mln a ottobre, 306mln destinati a soluzioni gestite (Il Sole 24 ORE)
• [S7] 2026-11-05 [T2] AZIMUT (AZM.MI) Q3 FY2026 earnings call transcript (Yahoo Finance)
• [S8] 2026-11-05 [T2] Azimut: raccolta netta totale 32mln a ottobre, 306mln destinati a soluzioni gestite (RCO) (Il Sole 24 ORE)
• [S9] 2026-11-05 [T2] Azimut: confermati obiettivi '26 raccolta netta oltre 35mld, utile per 550mln (RCO) (Il Sole 24 ORE)
• [S10] 2026-11-05 [T2] Azimut: +4% utile netto ricorrente primi nove mesi 2026 a 382mln (RCO) (Il Sole 24 ORE)
• [S11] 2026-11-06 [T3] Azimut Yachts Preferred Partner di Assets Group per yacht custom (Daily Nautica)
• [S12] 2026-11-06 [T3] Escursione nella tenuta di Coltano (PisaToday)
• [S13] 2026-11-06 [T3] Previsioni su azioni Tenaris, Azimut, Intesa Sanpaolo (FXEmpire)

6b. Mercato di riferimento [yahoo]: Financial Services / Asset Management

• Cosa fa l'azienda: Azimut Holding S.p.A. provides asset management and advisory solutions in Italy, Europe, the Middle East, the Americas, and the Asia-Pacific. It offers public and private markets, discretionary portfolio management, and token and digital asset solutions; advisory services; corporate investment banking and fintech solutions; mutual funds harmonized with the UCITS directive; alternative investment funds and open pension funds; and individual management of investment portfolios on behalf of third parties. The company also provides private insurance, unit linked insurance plans, and optional coverage; and pensions for individuals and companies. Azimut Holding S.p.A. was incorporated in 1990 and
• Il settore: Investment management firms offering diversified services such as asset administration, investment advice, portfolio or mutual fund management, money management, and venture capital. (480 aziende quotate)
• AZM.MI: 1m -2.20% · 3m -7.50% · 1a 7.40%
• Settore (ETF USA XLF): 1m 6.10% · 3m -0.10% · 1a 11.50%
• Mercato USA (SPY): 1m -4.40% · 3m -4.10% · 1a 11.50%
• LETTURA 3 MESI: il settore fa MEGLIO del mercato (-0.1% contro -4.1%); il titolo fa PEGGIO del settore (-7.5%)
• Concorrenti (P/E atteso · crescita ricavi · margine operativo · rendimento 1 anno):

AZM.MI AZIMUT: 10.1x · 17.0% · 40.9% · 7.40%

BLK BlackRock, Inc.: 18.4x · 19.1% · 37.9% · 13.70%

BX Blackstone Inc.: 16.4x · -0.5% · 48.9% · -12.40%

KKR KKR & Co. Inc.: 13.6x · 7.8% · 20.6% · -17.60%

APO Apollo Global Management, Inc. : 11.0x · -52.3% · -45.0% · -7.70%

STT State Street Corporation: 10.8x · 13.3% · 34.6% · 46.00%

• Notizie sul settore (usale per spiegare PERCHE' il settore si muove; se non lo spiegano, dillo):

[S14] 2026-11-03 [T2] What Just Happened To Brookfield Asset Management Stock? (Yahoo Finance)

[S15] 2026-10-19 [T2] Asset Management Market Size, Share &amp; Future Trends, 2034 (Fortune Business Insights)

[S16] 2026-10-14 [T2] State Street Investment Management Builds on Nearly 30 Years of Sector ETF Leadership with New Market Sector ETFs (Yahoo Finance)

[S17] 2026-11-06 [T3] Acadian Asset Management Stock Soars As Demand For Systematic Investing Grows (Investor's Business Daily)

[S18] 2026-11-06 [T3] Brookfield Asset Management stock closes $5.2 billion LXP deal (ad-hoc-news.de)

[S19] 2026-11-06 [T3] International Assets Investment Management LLC Sells 123,642 Shares of FS KKR Capital Corp. $FSK (MarketBeat)

8. Memoria dell'agente [journal]

• Nessuna tesi o analisi precedente su questo titolo